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  第十九条执行过程中,被执行人根据当事人自行达成但未提交人民法院的和解协议,或者一方当事人提交人民法院但其他当事人不予认可的和解协议,依照民事诉讼法第二百二十五条规定提出异议的,人民法院按照下列情形,分别处理:  (一)和解协议履行完毕的,裁定终结原生效法律文书的执行;  (二)和解协议约定的履行期限尚未届至或者履行条件尚未成就的,裁定中止执行,但符合合同法第一百零八条规定情形的除外;  (三)被执行人一方正在按照和解协议约定履行义务的,裁定中止执行;  (四)被执行人不履行和解协议的,裁定驳回异议;  (五)和解协议不成立、未生效或者无效的,裁定驳回异议。  二是当前最火的微博也成为不法分子眼中的肥肉。

别吃一成不变的东西。常用青壮年的活动方法,中老年人练习起来,有诸多不便。

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周三2022年3月30日最具有爆发力的十大金股(名单)

羊毛赚网,  第十四条受让人受让不动产或者动产时,不知道转让人无处分权,且无重大过失的,应当认定受让人为善意。

  第十条民法典第三百零五条所称的“同等条件”,应当综合共有份额的转让价格、价款履行方式及期限等因素确定。o0r4但是游泳可以说是最好的哮喘的运动方法了。

  2、刺激肠胃。  (二)住房困难户申请拆迁安置补助,应当在拆迁公告发布之日起10日内向拆迁人提出。

摘要: 周三2022年3月30日最具有爆发力的十大金股(名单):中国中免、紫光股份、广联达、光明乳业、豪能股份、鸿远电子、宝信软件、广联达、青岛啤酒、双汇发展。 ...
中国中免(601888):中国中免的全局观、规模效应和灵活性

规模效应明显,规模重要性凸显。离岛免税费用相对刚性,门店层面,费用主要由折旧及人工构成,费用刚性导致净利率对毛利率变动弹性较小,折扣加大带来的营收增长可有效冲抵净利率降低的不利影响。以海棠湾线下业务为例,据我们测算,毛利率自38%下降至32%,净利率仅下降1pct,营收端增长60 亿至281 亿,归母净利润增长5.9 亿元至38.1 亿元,规模效应凸显。公司层面来看,我们预计新海港落地对总部层面费用影响有限,进而摊低总部费用率,拉高门店及集团盈利能力。

新海港强化规模效应。中免全资子公司国旅投资拟投资128.6 亿元建设新海港免税城,我们预计新海港免税城将于2022 年下半年开始运营。新海港免税城占地面积69.3 万平方米,预计为亚洲最大旅游零售综合体,体量及品牌品类的优势有望带领中免走出第二成长曲线。我们预计新海港免税城2023/2024 年分别实现营收150/393 亿元,实现归母净利润20/56 亿元,预计于2025 年前后营收超越海棠湾免税店。

海南旅游市场和出境游市场非零和博弈。海南自然资源禀赋叠加免税业态蓬勃发展。引流能力不断增强。依照客流属性拆分,我们预计原有入岛旅客及国外入岛旅客将恢复至疫前水平以上之前,出境游与海南游不是零和博弈的关系。基于目前海南机场7-8 成的客流恢复情况,同时考虑到海南旅游人次的潜在增速,我们认为海南客流还有很大的恢复空间。

投资建议:海南引流能力持续增强,助力后续客流恢复。离岛免税营收端持续增长叠加新海港免税城落地,规模效应凸显,有望带动中免利润端持续提升。我们预计2021/2022/2023 年公司实现归母净利润95.92亿/114.61/160.68 亿元,分别对应PE44.6/27.7/19.8X。维持“买入”

评级。

风险提示:离岛免税销售额不及预期风险;国际客流恢复不及预期风险;局部疫情反复风险;岛内竞争加剧风险。

紫光股份(000938):数据经济发展红利可期 后续增长动能强劲

事件描述

3 月25 日,公司公告2021 年度业绩,追溯调整后全年营收为676.38 亿元,同比增长12.57%;归母净利润21.48 亿元,同比增长18.51%;扣非净利润16.54 亿元,同比增长11.16%。

事件评论

全年政企业务增长可观,订单及存货有望逐步消化:拆分业务来看,2021 年ICT 基础设施及服务业务实现收入413.48 亿元,同比增长24.81%,IT 产品分销与供应链服务业务发展稳健。核心子公司新华三实现营收443.51 亿元,同比增长20.52%,净利润34.34 亿元,同比增长22.24%;其中,国内企业业务营收362.58 亿元,同比增长22.56%;国内运营商业务营收64.15 亿元,同比增长13.04%,全年发货金额快速增长;国际业务实现营收16.78 亿元,其中自有品牌收入达到7.14 亿元,同比增长48.81%。拆分存货来看,截至21 年末原材料和产成品分别较20 年末增加44 亿和40 亿,主要因为公司加大核心原材料储备,且部分商品已发出等待收入确认,后续有望逐季消化。

数据经济发展红利可期,紫光云打造第二增长曲线:我们认为在国内数字经济发展拉动下,算力及网络基础设施将迎来新的发展红利期,支撑新华三及紫光云持续增长。21 年紫光云陆续中标重庆、甘肃六地市及北京政务云项目,在全国累计建设43 个节点。2021年紫光云实现营收10.09 亿元,同比增长67.84%,归母净利润亏损9074 万元,亏损同比减少43.55%。紫光数码/紫光软件全年实现营收同比增长-11.3%/21.9%,归母净利润同比增长-11.2%/5.6%。其中数码业务主要受集团流动性承压影响,营收及业绩有所下滑。

市场地位持续提升,长期成长路径清晰:公司ICT 市场地位持续提升:1)交换机,行业竞争趋缓,21 年在国内以太网交换机市场份额达35.2%,保持市场份额第二;2)路由器,积极布局羊毛赚网芯片助力高端产品突破,全年路由器收入同比增长33.3%,国内市场份额第二;3)服务器及存储,公司持续受益于格局变化,据IDC 数据,21 年新华三在国内X86服务器市场份额达17.4%,同比提升2pct;存储市场份额达12.6%,同比提升1.2pct。

全年毛利率保持平稳,研发费用率趋稳:全年来看,公司毛利率保持平稳,ICT 基础设施及服务业务毛利率下滑3.45pct,主要受产品结构变化及原材料上涨影响,预计22 年有望好转;分地区来看国外业务毛利率下滑较多。2021 年公司销售费用、管理费用及研发费用分别同比增长18.32%、13.10%和12.22%。销售费用增长提速或主要由于公司加大SMB 客户和商业市场覆盖力度。研发费用率趋稳,21 年研发人员数量增长3%。

盈利预测及投资建议:21 年公司政企业务增长可观,运营商业务发货金额快速增长,积压的订单及存货有望逐步消化。紫光云中标多地政务云项目,亏损减少,打造第二增长曲线。ICT 市场地位持续提升,长期成长路径清晰。全年毛利率保持平稳,研发费用率趋于稳定。预计2022-2024 年归母净利润为27.87 亿元、35.00 亿元、42.03 亿元,对应同比增速30%、26%、20%,对应PE 19 倍、15 倍、13 倍,维持“买入”评级,重点推荐。

风险提示

1、行业竞争格局改善不及预期;

2、存货及在手订单消化不及预期。

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